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联想集团负债率逼近9成 数据中心连续15个季度亏损

2020-02-21 09:04 出处:人气: 评论(

2月20日,联想集团交出了2019-2020财政年度三季报未经审核的财务报告。在此报告期,联想集集团营收未有增长。利润上涨幅度为11%,这得益于PC业务的增长,不仅弥补了数据中心业务(以下简称“DCG”)业务的亏损,还保持了整个公司的盈利水平。

值得注意的是,公司负债率持续维持在近90%的水平。如此之高的负债率在消费电子企业中并不多见,财务分析师普遍认为,负债率过高,存在一定的偿债压力。加之公司盈利业务较为单一,一旦类似疫情等不可抗风险影响了销售,很容易出现现金回笼难、资金链断裂的状况。

负债率逼近90%财务风险加剧

和之前几个季度各项财务指标有明显改善不同,截至2019年12月31日的第三财季,联想集团多项指标持平或者下滑。公司营收141亿美元,同比持平;净利润2.58亿美元,同比增长达11%。利润的上涨和业内预测一致,1月初大和证券就预计,由于季节性因素(销售旺季),该季度利润将出现提升。

报告期内净利润率为1.8%,现金流为5.38亿美元。2020年财年上半年为12亿美元。联想集团在财报中解释称,现金流减少是由于集团在报告期增加了关键零件的库存,并且减少了应收账款保付代理的数量。

不过在利润上涨的同时,公司负债水平也居高不下。截至第三财季,公司的资产负债率至少五个季度接近90%的高位。

一位不愿具名的香港财务分析师称,“90%的负债率在消费电子企业中非常罕见。这都是地产公司或者激进并购企业的负债水平”。对于资产负债率过高的企业来说,若是销售端有风吹草动,整个公司的财务风险就大幅提升。该人士建议联想集团要保持警惕,谨慎使用杠杆。

DCG业务连亏15个季度

在众多指标中,净利润上涨11%是为数不多的亮点。此番盈利完全依赖于电脑业务。在财报中,联想集团罗列了三大主营业务的经营状况,即智能设备业务集团(包括个人电脑和智能设备业务、移动业务两大业务)、以及数据中心业务。智能设备业务集团的收入为125.02亿美元,仅增长0.5%。

值得注意的是,PC业务仍然是大头,其他业务营收贡献比例甚微。个人电脑业务三季度实现营收110.74亿美元,同比增加3%,占集团整体业务收入79%。联想称目前电脑业务的市场份额为24.8%。上半年移动业务收入下降17%至13.81亿美元,除税前盈利仅300万美元,占比约为10%。

近年来,联想一直宣称,PC之外会有新的联想空间。早在2018年联想创新科技大会上,联想董事长兼CEO杨元庆就表示,联想将重点发力To B业务,数据中心业务未来的利润比PC还高。

在此次披露的财务报表中,联想官方仍然称智能化转型相关业务持续高速增长,转型成果成效正逐步体现。

一直以来DCG业务就被视为联想集团智能化转型的标杆业务。DCG业务的前身是企业级业务,2014年年初联想集团23亿美元收购IBM X86服务器硬件及相关服务维护业务。通过彼时的并购,联想晋身为第全球第三大服务器厂商。2016年后,联想将原先隶属于PC业务集团的企业级服务器业务独立,数据中心业务集团诞生。

联想过去两年不断对外灌输联想To B业务已经初具规模,但值得注意的是,即便三季度是销售旺季,DCG贡献营收仅为16.01亿美元,在整个营收中所占比例仅为11%,亏损额为4700万美元。

《科创板日报》记者进一步回溯至2015-2016年财报发现,该业务部门至少已经15个季度持续亏损。

“从目前的营收数字来看,联想PC业务贡献营收占比近八成。不论是手机还是DCG业务都还难成气候,联想还是依赖单一业务的PC公司。”GTS吉狮策略公司联合创始人郭奕涵在接受《科创板日报》记者采访时如此表态,“这不仅影响业绩稳定性,也影响整个公司的股价和市值”。

目前联想集团市值仅为680亿港元,截至记者发稿时财报未能带动股价出现明显上涨。

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